近年來(lái)，我國(guó)中央政府對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持高度關(guān)注，并積極采取措施規(guī)范地方政府債務(wù)管理，取得了階段性成效。通過(guò)對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理，建立了控制地方政府債務(wù)規(guī)模的長(zhǎng)效機(jī)制。通過(guò)發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)，有效緩解了部分地方政府的償債壓力。將地方政府債務(wù)納入預(yù)算管理，主動(dòng)接受各級(jí)人大監(jiān)督。建立健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)警和應(yīng)急處置機(jī)制，督促高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)多渠道籌集資金化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　地方政府債券的重要購(gòu)買(mǎi)主體仍然是商業(yè)銀行。鑒于信貸利率明顯高于債券收益率，債務(wù)置換將直接減少商業(yè)銀行的利息收入，但置換債將從流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)兩方面對(duì)銀行產(chǎn)生積極作用。地方政府債券納入銀行抵押品范圍，有助于提高銀行資產(chǎn)流動(dòng)性。債券投資不計(jì)入銀行貸存比，有助于降低貸存比，從而在一定程度上可以降低銀行資金成本。地方政府發(fā)行的置換債在整體上有助于減少銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，信貸風(fēng)險(xiǎn)和不良貸款的生成速度也可能因此顯著降低，從而有助于提高資本充足率。債務(wù)置換降低了地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有助于銀行系統(tǒng)改善整體資產(chǎn)質(zhì)量和守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

　　為更有效地化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)應(yīng)多管齊下規(guī)范地方政府債務(wù)管理。必須定期分析債務(wù)狀況，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、應(yīng)急處置和考核問(wèn)責(zé)等機(jī)制。督促地方用好置換債資金，充分發(fā)揮政府債務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的支持作用。督促地方政府切實(shí)履行償債責(zé)任，妥善處理存量債務(wù)，加大力度懲處地方政府違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為。

　　分析政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)充分考慮各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同以及債務(wù)指標(biāo)的差別，不能一概而論。討論中國(guó)政府債務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)必須緊密結(jié)合中國(guó)國(guó)情特征。

　　其一，中國(guó)的融資平臺(tái)公司債務(wù)具有特殊性。其二，中國(guó)是一個(gè)擁有高儲(chǔ)蓄比例的經(jīng)濟(jì)體，這為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)融資提供了充足的來(lái)源。高儲(chǔ)蓄率國(guó)家往往可以在不依賴(lài)國(guó)際因素的環(huán)境下，依靠國(guó)內(nèi)力量較為平滑地處置債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其三，以銀行為主的金融體系決定了中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)較低。其四，廣義政府內(nèi)部資源重新配置便于緩解債務(wù)問(wèn)題。

　　綜上可見(jiàn)，中國(guó)政府短期內(nèi)發(fā)生債務(wù)危機(jī)的概率很小。但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大，在經(jīng)濟(jì)體負(fù)債率不斷提高的同時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)縮水、償債能力減弱，不良債務(wù)率也在提升。當(dāng)下政府債務(wù)狀況雖然良好，但仍需關(guān)注并嚴(yán)密控制重點(diǎn)局部和薄弱環(huán)節(jié)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以防債務(wù)問(wèn)題影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　第一，建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，妥善處理部分不良資產(chǎn)。對(duì)低投資回報(bào)率、高債務(wù)率的政府公共基礎(chǔ)建設(shè)，應(yīng)積極采取多種措施化解其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)政府債務(wù)限額管理和預(yù)算管理，控制政府債務(wù)規(guī)模。應(yīng)建立健全債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和應(yīng)急處置機(jī)制，以保證政府公共服務(wù)職能的發(fā)揮。

　　第二，制定中長(zhǎng)期滾動(dòng)預(yù)算，真正實(shí)現(xiàn)政府債務(wù)限額管理。在跨年度的時(shí)間框架內(nèi)，根據(jù)各種政策和環(huán)境變化預(yù)估支出的中長(zhǎng)期影響和未來(lái)成本，合理制定支出的總上限?？紤]到或有負(fù)債需更長(zhǎng)期的時(shí)間框架來(lái)反映其社會(huì)責(zé)任，因此應(yīng)進(jìn)行更遠(yuǎn)期的提前預(yù)估與測(cè)算，從而進(jìn)行遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)控制，真正實(shí)現(xiàn)政府債務(wù)限額管理。

　　第三，推動(dòng)融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。進(jìn)一步發(fā)展和健全多層次金融體系，促進(jìn)融資渠道多元化，引導(dǎo)社會(huì)資金流向債券市場(chǎng)和股權(quán)融資市場(chǎng)，為融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的外部條件。

　　此外，還要完善政府資產(chǎn)負(fù)債表編制，增加地方政府債務(wù)的透明度。這將有利于市場(chǎng)給地方政府債券準(zhǔn)確定價(jià)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)督的作用。

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